广东省社会责任研究会

    来源：中国证券报

    纵观近期上市公司的定增预案，以及并购重组路径，大多数是向外延伸至新兴产业，快速切入到新兴产业。有些本身已是新兴产业的上市公司面临行业发展迅速、竞争日趋激烈的格局，通过并购实现外延式扩张、不断加码和扩张业务，是成长型企业发展壮大的捷径。本轮牛市中，A股上市公司热衷的新能源、互联网、新材料、文化传媒、电子通信等新兴产业并购重组成为趋势，与2006年至2007年大牛市时的两大并购重组题材——整体上市和借壳完全不同。
　　市场化成为本轮牛市中上市公司定增并购的重要特征，定增及并购方案多为上市公司或股东的自发行为，并购标的资产以互联网、传媒、新能源、医疗保健等新兴产业为主要构成，新的商业模式为公司提供了新的成长空间和估值标准。
　　广东省社会科学院综合研究开发中心主任黎友焕认为，新兴行业在很多方面以后将取代传统行业，成为经济发展的主要驱动力量，未来很长时间都是这种趋势。并购新兴产业不会产生较大的市场动荡或泡沫，从传统产业到新兴产业的转变并不是简单的形式变化，而是自然更替发展趋势和产业发展规律的体现。
　　黎友焕指出，产业并购方面的风向标转移主要受几个方面因素影响：传统产业的发展空间有限，并出现传统产业的大面积退化现象；新兴产业发展快速，效益明显；整个市场都已经出现质的调整和变化，符合潮流发展才能立于不败之地。
　　有分析人士认为，这与当前中国经济结构转型有关，也与不同行业的景气度高有关。在房地产、汽车、基建等传统产业面临过剩的大背景下，网络科技、电子通信、传媒等TMT行业高速发展，成为中国经济转型且景气度最高的一类行业。
　　清科研究中心认为，上市公司利用融资优势进行新兴产业并购，以医疗、清洁技术为代表的行业通过横向并购以拓宽产品线、进入新市场等；以TMT为代表的行业通过纵向收购向上下游拓展、延伸产业链、进入细分行业。传统产业上市企业通过横向、纵向并购进行优质资产的产业链整合、促进产业转型升级。